核心观点
■铜市场分析
期货行情:
7月18日,沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力合约开于78,500元/吨,收于78,580元/吨,较前一交易日收盘下降0.24%。当日成交量为74,493手,持仓量为168,808手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于78,500元/吨,收于78,330元/吨,较昨日午后收盘下降0.56%。
现货情况:
据SMM讯,昨日现货成交仍表现平平。早市盘初持货商报主流平水铜贴水50元/吨-贴水40元/吨,好铜如金川大板报贴水30元/吨-贴水20元/吨附近。持货商捂货惜售情绪较强,买卖双方呈现一定分歧。进入主流交易时段,主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交,好铜报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交。持货商调价意愿较小,至上午11时前现货升水逐渐企稳。
观点:
宏观方面,昨日,据金十讯,欧洲央行行长公布利率决议内容,宣布维持利率不变并拒绝承诺未来利率路径。不过拉加德仍表示,9月降息大门敞开,同时强调经济下行风险与内部通胀压力。总体而言,目前欧元区货币政策相较于美联储偏宽松的预期更为明确,因此昨日美元呈现较大幅度回升。
矿端方面,上周,铜精矿现货市场活跃度有所走高,市场主流成交8月船期货物,主流成交加工费有明显上行,且报盘活跃度提高。CSPT三季度加工费指导价定为30美元/吨。整体而言,现货TC继续维持上行趋势,供需端暂时维持稳定,船期基本维持正常,不过虽然TC价格有所回升,但对于冶炼企业而言,仍不足以给出利润,因此后市不排除冶炼端或有更大规模减产风险。此外据SMM援引外电讯,7月17日消息,智利矿商Antofagasta表示,由于矿石品位较低,预计全年铜产量将处于67万至71万吨指导区间的低端。
冶炼方面,上周电解铜产量24.9万吨,环比增加0.3万吨。国内冶炼厂检修期已进入尾声,前期检修企业复产后进行爬产,其他冶炼厂正常高产,因此产量环比增加。
消费方面,据Mysteel讯,上周国内铜价虽震荡下跌,但由于临近交割,市场成交活跃度相对有限,需求难有亮眼表现,且主流品牌现货升水企稳上涨,部分加工企业仍倾向于采购非注册等低价货源,该类品牌需求尚可,但下游整体消费仍难有明显起色,接货需求仍逢低刚需补库为主。
库存方面,LME库存较前一交易日上涨0.50万吨至22.11万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.11万吨25.29万吨。SMM社会库存下降1.31万吨至38.49万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.24,较前一交易日上涨0.14%。
总体而言,CSPT给出的3季度TC指导价为30美元/吨,虽然近期现货TC继续维持上行趋势,不过对于国内冶炼企业而言,仍难保证利润,因此后市依然存在减产风险,但另一方面下游消费亦无明显改观,库存并未出现去化,故当下铜品种或仍将陷于震荡格局中,不过目前在铜价走弱后,可以有套保需求的企业可以适当开始逢低买入。